由此可见，相对于保住日元汇率，日本央行明显更加看重应用宽松政策以支持经济从疫情中恢复。
第二，美元和日元的息差扩大，引发资金外逃。
日本央行仍通过收益率曲线控制政策将日债收益率维持在低档，而美债收益率年内则因预期美联储将大幅加息而飙升。
美国加息后，欧洲国家和担心资本外流的经济体纷纷跟进。欧美国家的利率多数都已“转正”， 其中美国目前长期利率为2.88，而日元政策利率仍维持在-0.10的负利率水平，导致日元和美元的息差扩大。这刺激投资者抛售日元买入美元，加快了日元贬值速度。
再就是日本刚刚进入2022年4月至2023年3月底的新财年，其央行认为，新一年日本经济增速有望达到3.8%，扭转疫情暴发以来的颓势。日本央行不愿意以收紧货币政策作为新财年的开端，影响市场预期。
第三，除了货币政策因素，日元贬值还存在深刻的结构性原因。
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