美元、日元和瑞士法郎是世界三大避险货币，它们有着截然不同的主导成因：
瑞士法郎的避险特征来源于永久的中立国地位，在发生地缘政治冲突时，能对资产提供有效的保值；
美元来自于美国的经济实力和货币的国际化，作为世界大宗贸易的主要结算币种，经济动荡时期投资者普遍愿意持有美元；
日元则来自于其长期的低利率和低通胀环境，催生了强大的套息交易市场。
即日元的避险属性来源于低到不能再低的利率，使得资金在押注时是明显的右侧交易，即日元利率上升是大概率事件。
但3月以来的这次日元暴跌，却打破了日元作为“避险货币”的属性。也就是地板下面还有地板。在俄乌战争下，日元的这轮暴跌让国际上押注日元升值的避险资金输得很惨。
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