拜登正式就任，上台第一天就干了一件撒币事

作者：

2021-01-21 10:13:19

我要分享

继续采用无限QE，美元的避险价值会被人民币超越

特别是在有另一个国家具有与其相当的实力时，这种避险资产的地位会变得更加摇摇欲坠。虽然对于我们来说这样的情况可以属于黑天鹅，但是给定当前百年不遇的大疫情，中美之间经济基本面的差别，以及国外投资者对于中国国债的浓厚兴趣，美国是需要小心处理这个问题的，要知道，美元的国际地位不是“君权神授”，而是取代英镑得来的，既然如此，一旦美元失去共识，又怎能不被取代呢？

耶伦该何去何从？

面对负债累累的美国，拜登的大规模刺激方案中，无论基建还是清洁能源，无论给失业救济还是学生免债抑或给州政府补贴，每一项都需要数万亿美元的财政支持。现在又推出1.9万亿的补助计划，美国的压力越来越大。

一方面经济下滑导致美国收不抵支，而去年一轮又一轮的财政刺激法案已经支出了数万亿美元，债台高筑加上支出无底洞，耶伦面临着财政悬崖。面对需要巨额资金支持大规模经济刺激计划，耶伦需要加税，包括提高企业所得税，个税方面给富人加税，资本利得税也会增加，再者就是与美联储合作印钞和加杠杆。但无论加税还是支出，决定权都在国会而不在财长，耶伦能否顺利推行其计划？

其次，耶伦如何处理与美联储之间的关系？为了防止美股再度熔断引发金融危机，美联储推出无限量的量化宽松货币政策，外加无限量的美元互换，相关政策工具几乎已用到极致，且存在边际效益递减的情况，财政部需要密切与美联储合作。而美联储已是美债最大的接盘者，无论是2万亿气候与基建计划，还是100%的清洁能源经济、1000万新增就业岗位的落实方面，支持就业导向政策的耶伦将会选择支持美联储继续印钞，这次支持1.9万亿的救助计划其实也是可以预见的。

同时我们也要看到，面对上述困境，将任美国第一位女财长的耶伦也具备三方面的比较优势。

第一，温和派的耶伦或有助于弥补美国各种裂缝。耶伦在担任美联储主席时就以典型的鸽派而闻名，相对于控制通货膨胀，更加关注充分就业。其善于社交和沟通的特质，也有助于其处理艰难关系，包括经济刺激计划的推行。

第二，十多年美联储的工作经验有助于耶伦加强与美联储合作。耶伦不仅担任过美联储主席、副主席，与美联储现任主席鲍威尔曾是同事，而且理事中不乏好友，未来与美联储合作或将更加顺畅。此外包括托宾、斯蒂格利茨等诺奖得主曾是其老师，耶伦还拥有广泛的智库人脉，有助于精准把脉经济波动，促进与美联储合作，双管齐下推动美国经济重启。

第三，耶伦的身份有助于解决当下棘手的财政困境。作为凯恩斯主义信奉者，耶伦本人长期研究并深刻理解劳动力市场，有助于疫情下有针对性推出针对失业人群及小企业的结构性劳动力市场政策。耶伦作为女性经济学家不仅有助于拜登实施“均贫富”理念，而且有助于国内两党合作和国际推进多边主义。无论是参加G20财长会，还是与中国及其盟友处理贸易关系等方面，耶伦可能都较为温和，这有助于民主党理想主义外交理念的实现。拜登的财政等班底多为女性，这些女性官员们善良、柔和、敏锐、韧性的特质或将有助于史上最复杂棘手财政金融问题解决。