三、泡沫是我们前进的方式
最后回到中国。
这两年中美关系发生了颠覆性的变化，可以说是到了尼克松访华之后的最低谷，中美由合作转变为对抗，科技封锁也必将愈演愈烈。
所以，面对中美竞争，中国做出了响应，其中最重要的对策就是资本市场的变革，也就是推出科创板。这个响应会迎来巨大的投资狂潮。
这其实也是在“师夷长技”——美日贸易战中美国的大获全胜，纳斯达克居功至伟。广场协议只是遏制了日本的发展，真正让美国将日本彻底甩在身后的是90年代以信息技术产业为龙头的新经济的繁荣，而纳斯达克对此起到了关键作用。
1995年，日本的GDP还是美国的71%，人均GDP是美国的1.5倍，但到了2001年，日本的GDP就只有美国的41%了。
纳斯达克将资本引入高科技领域，为科技类企业打开了直接融资的渠道。纳斯达克通过制度设计吸引科技企业的上市，科技企业获得融资后加快了发展的步伐，让投资者的信心增强，从而增加对纳斯达克上市企业及初创企业的投资，科技企业在资金的支持下继续向前发展……循环往复，财富效应越来越大，融资越来越简单，科技企业发展越来越快……最后资本市场产生了泡沫，但泡沫破灭后，留下了完善的基础设施、先进的科技技术以及各个领域领先全球的龙头科技公司。这就是纳斯达克与美国科技企业发展的逻辑关系。
所以说，科创板及注册制的推出，是中国“不对称竞争”的伟大实践。科创板的推出在制度层面重复了2000-2010年间中国政府选择性支持国内电信运营商和设备商做大做强的思路，重点支持国内硬科技领域的中小企业发展，帮助这些企业缓解发展早期资金匮乏的问题，争取到持续成长的机会。
科创板定位支持的多数科技领域都是中国与西方差距巨大的传统科技领域，比如高端制造、生物医药、新材料等，这些中西差距巨大的传统硬科技领域，以往都过的很艰难：难以从银行获得贷款支持；规模较小没有形成规模性利润无法在国内上市，导致多数投资机构不愿积极投资；一旦去境外上市，由于与成熟市场的对手相比规模差距巨大，无法获得境外资本市场的认可，没有估值溢价也没有流动性，几乎无法真正形成融资。所以科创板让这些企业如获甘霖。
科创板就是“举国体制”攻关关键核心技术攻关的重要举措。一个例子就足以体现：中芯国际回A股，从受理到过会仅18天，新上市后市值是此前的15倍。我们看到，科创板一周年，体现了前所未有的高度和包容性，亏损的企业可以上市了，红筹的企业可以上市了，同股不同权的企业也可以上市了。这是中国市场伟大的变革，资本市场这么几十年，终于走到了正确的轨道上来。
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