根据我们对全球价值链的分析（详见我们的报告：《全球价值链压力凸显，中国供需两端承压》），传统制造业中的汽车、新兴的信息通信产业和外贸依存度比较高的以纺织业为代表的劳动密集型行业都会受到比较明显的冲击，纺织企业订单被大面积取消，造成了“复工即失业”的状况。而其中的汽车产业链在第一阶段就已经压力凸显，但这主要是中国对外的溢出，第二阶段将变成海外对中国的溢出，即进口零配件受阻约束下游的生产。
受疫情的影响，全球资本市场可谓硝烟四起。从峰值算起，美股跌幅超过了30%，回吐了2019年的全部收益。3月9日开盘当天，还触发了熔断机制，为1997年亚洲金融危机以来首次，其后又熔断三次。与此同时，美国十年期国债名义收益率跌至0.54%，为150年来首次，实际收益率也跌入负值区间；恐慌指数（VIX）跃升至80以上，超过2008年金融危机；WTI（西得克萨斯中质原油）原油期货结算价格跌至31.13美元/桶，也是2008年金融危机以来的最低值，单日最大跌幅破1991年海湾战争时的纪录。美国以外，欧洲与亚洲市场也未能幸免。
美股的表现尤其受国内关注。新冠肺炎和石油价格战的冲击是触发因素，直接原因是2008年金融危机之后，一方面，买方机构从主动投资转向被动投资，包括ETF、指数基金、互换和量化基金，因此，股票市场的结构和交易量已发生改变；另一方面，在低利率环境和股票期权的双重激励下，美国企业纷纷通过发行低成本的企业债融资，回购股票，发放红利，推升股票价格不断上行，股市泡沫膨胀的同时，企业杠杆也在不断增加。两方面的结果就是资金向权重股集中。
以纳斯达克为例，脸书、苹果、谷歌、亚马逊和微软等为代表的五大公司市值占科技类公司的比例已经超过50%。买方机构中流行的交易策略叫“风险平价”，即以风险为权重调整组合，当股票的波动性增加时，就会减仓股票，加仓国债。而新冠肺炎和石油危机的共振使得股票的波动性提高到超过2008年金融危机时的峰值的水平，从而引发了股市的“踩踏”。
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