疫情在海外的扩散又将影响中国的中间品进口，如果海外疫情在4月还未得到明显控制，那么2020年上半年的全球贸易将受到中美贸易战之后的再一次明显冲击。如果全球其他国家无法有效应对，那么供应链的破损就是必然，一场大衰退就可能近在眼前。
第一阶段虽然以对需求的冲击为主，但金融市场也有体现，首先是A股年前收盘阴跌，年后开盘后补跌，上证开盘当天跌幅7.7%，深成指8.45%，创业板6.45%，而后出现近一个月的修复。
进入到第二阶段后，则因疫情在海外的扩散和全球股市普跌的影响，A股也难幸免。疫情在国内扩散时，海外股市开启本轮熊市的第一阶段，但尚未出现“踩踏”现象，也不能算作是开启了危机模式，而是资本市场对新冠肺炎疫情的一个正常反应。
第二阶段：外需收缩，全球价值链中断约束供给侧，金融风险蔓延
第二阶段，国内疫情已经得到明显控制，国内除湖北省以外省市在防控疫情的同时开始推动复工复产，但是，由于疫情在欧美以多中心为特征迅速扩散，意大利、西班牙和美国的速度甚至超过中国，中国与欧美的贸易已基本处于中断状态，导致大量出口依赖性企业的订单纷纷被取消，与此同时，全球价值链的中断也为国内复工复产增加了难度。
雪上加霜的是金融市场的表现，美欧股市震荡不仅连带A股出现回调，更重要的是美元升值和利差扩大所带来货币错配和债务违约风险，尤以拥有大量美元债敞口的房地产企业为主。目前来看，除了疫情倒灌的风险有所提升外，还需要关注金融市场风险。
第二阶段的挑战不亚于第一阶段，但重点有所变化，第一阶段中承压的部分行业在本阶段有所缓和，如餐饮服务业。第二阶段实体经济部门的压力主要在外向型部门，主体是可贸易的制造业部门，尤其是进口和出口两头在外的行业（或企业），如果产业链和出口市场主要位于亚洲（包括国内），受到的影响会减轻。
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