新冠肺炎疫情发生之后，中央银行通过公开市场操作超预期的“量增价降”，释放出加大逆周期调节力度的信号。
我们预计，短期内货币政策主要突出定向发力，待企业大面积复工后，降准、降息的操作会适度前移，但全年并不会显著扩大货币刺激。疫情之中，全局性的货币宽松并不能从本质上缓解第一季度的经济下挫。
节后中央银行第一时间推出了3000亿元再贷款，就体现出与财政相配合、结构性发力的思路，通过压降贷款利率和财政贴息，将重要医用、生活物资重点企业的实际融资成本控制在1.6%以下。
疫情过后，中国经济自身会出现快速修复，此时叠加过多的政策刺激可能导致经济局部过热、阻碍经济结构转型升级进程。届时，保持高质量增长的定力，以改革激发活力，才是中国经济行稳致远的基石，新一轮放水不可取。
2月12日中央政治局常务会议提出，“保持稳健的货币政策灵活适度，对受疫情影响较大的地区、行业和企业完善差异化优惠金融服务”，就体现出这一点。另外，货币政策积极操作有助于减轻对中国经济下行的担忧，这也对人民币汇率具有正面作用。
（责编：金紫晗）
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