最后，工商业信贷违约压力上升，或同时约束企业投资及个人消费。MBS余额持续上升，尤其今年以来上升幅度扩大，但美联储的购买却在持续缩小。数据显示，2019年下半年以来美国高收益CCC或以下级企业债期权调整利差持续攀升，截至2019年12月12日升至10.61个BP。
从国际资本流动性来看，随着欧洲和日本大量负利率资产，美联储货币宽松叠加公共债务高企，资金会流出美国，奔向新兴市场，美股走势在2020年大概率弱于新兴市场股市。从利率角度来看，芝商所经济学家Erik Norland研究发现，收益率曲线斜度与未来增长之间的相关性呈现正相关，其中美国收益率曲线均处于历史陡峭度的末10%，表明未来的增长可能会大幅放缓。
因此，从策略上来看，短期可以继续看多美股，但由于估值偏高，存有泡沫的风险，买入微型E-迷你标普500指数期货的风险收益比不高，可等待机会卖出微型E-迷你标普500指数期货对冲潜在的下行风险。
（责编：金紫晗）
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