在开放经济体中,在资本自由流通的促进下,部分储蓄可能在全球市场中做资产配置。这样高储蓄面临流失的风险。若汇率市场波动,高储蓄寻求全球避险的冲动更强。
最后,是高国储的挑战。
高国储是中国最稳定、最扎实的资产,是压舱石中的压舱石。但是,如果在全球开放经济体中,财政政策和货币政策依赖度下降,政府债务扩张能力受限,公共用品和基础建设的资金压力大增,必须依赖国储来填补这一缺口。如2019年政府计划加大国储划拨填补社保基金亏空。
如今宏观经济中的高杠杆、高债务以及“堰塞湖”,容易在国际市场的冲击下引发资产泡沫崩溃或债务风险,主权债务和地方债务(投融资平台)都得依靠国储来兜底。
三峡河段三:宏观经济政策或遭内外部“米德冲突”