20世纪70年代,日本对美国的贸易顺差越来越大,从纺织品到钢铁、家电,再到汽车、半导体和电信,日本一度占到美国全部贸易顺差的80%以上。
1981年来自共和党的里根当选美国第40任总统,上任后的首要任务之一也是化解美国与日本之间的贸易逆差。里根在任期间,除了对日本的家电、汽车等重要出口产品进行限制。
到1985年,眼看日本对美国的贸易顺差和70年代初期相比不跌反升,美国财政赤字剧增,对外贸易逆差大幅增长。
里根政府希望通过美元贬值来增加产品的出口竞争力,以改善美国国际收支不平衡状况,于1985年9月联合其他四个国家诱逼日本签署《广场协议》。
签署后,G5开始联合干预外汇市场,在国际外汇市场大量抛售美元,继而形成市场投资者的抛售狂潮,导致美元持续大幅度贬值。
三个月后,日元对美元升值了25%。随后三年里,日元对美元升值了100%。