自上世纪80年代初以来，共有八轮降息周期，分别始于1982、1984、1987、1989、1995、1998、2001及2007年。每轮降息的持续时间与利率下调幅度均不相同，而在降息周期中，美股也并非全表现为上涨态势，在2001和2007年这两轮降息周期中，反而出现了大幅下跌。
除了观察美股在降息期间的表现之外，从降息开始的前后一个月来看，不同降息周期中股市表现仍然是涨跌互现。从结果上看，降息似乎并非必然会对美股带来提振作用。考虑到股市受宏观经济、企业盈利能力等多方面因素影响，下文我们将结合彼时美国经济环境及政策进行梳理。
图3：美国降息周期及美股表现
历史上美联储降息周期发生了什么？
阶段1：1990.01—1992.12，经济衰退，降息刺激经济、标普上涨21%
降息前夕美国经济开始衰退。1988至1989年间，美国GDP同比增速一路由4.5%下滑至2.7%，随后快速下降，1991年初时已至-1%。通胀也由高位6%回落至2%，美国经济整体表现疲软，进入衰退周期。为挽救经济颓势，美联储在36个月内将联邦基金目标利率从8.25%降至3.00%。
降息刺激经济、提振股市。受到降息利好的刺激，美国GDP增速从1991年中起开始回升，至1992年底重回4%的水平。在降息周期中，美国三大股指均录得正回报率，其中道指上涨17.5%，标普上涨21.1%，纳指上涨47.4%。
阶段2：1995.07—1998.12，经济增长乏力，温和降息，标普上涨125%
