当前阶段需求不振引发市场信息缺失,悲观情绪进一步蔓延,延迟伊朗制裁更是打击市场信心,助推油价下跌,金融市场是一个快速传导的平台,从股市、汇市到大宗商品,一旦出现宏观层面或者层面的利空因素,会快速在市场产生作用。对于华尔街为代表的专业基金在原油市场的动向一直是油价涨跌的风向标,这些机构对油价的判断准确率远高于市场其他参与者。因此之前我们就反复强调要高度关注专业机构的持仓动态,截至上周五公布的CFTC能源持仓周报显示5月28日当周,投机者所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少36,019手合约,至200,390手合约,创最近11周新低;投机者所持布伦特和WTI原油净多头头寸减少75,466手合约,至557,641手合约。基金持续的减持净多头寸是其观点转变的最直接体现,对于当前市场的不确定性,资金选择了离场观望,现在回头看基金对油价方向的判断又一次非常准确。
四、展望
通过对原油市场影响因素的分析,我们认为需求端为市场奠定了悲观基调,在此基础上造成了投资者信心缺失,在这种情绪作用下,原油价格预计在6月份仍将以调整为主。短周期上近1个月油价已经回吐了今年来涨幅的一半以上,短线上快速下跌后市场存大幅波动可能,但细节上、短周期内仍然受供应端因素影响,地缘动荡、大国博弈仍为市场注入了不确定性。
而原油下游已经承受不起利润的压缩,跟涨不跟跌的被动局面或成为常态,这也将对原油价格走势形成重要拖累,6月份关注成品油、化工品裂解利润变化。