为了对冲相关风险,中国迅速利用了其固有优势:相对于西方经济体的更大政策灵活性,西方国家在财政和货币刺激措施方面基本已达极限。中国在过去一年里五次降低存款准备金率,促使银行贷款增加,信贷增长也在今年初开始回升,而这又将支撑今年年中的整体经济活动向好。
相比之下,美国经济更多倚仗短期动能。得益于2017年末的大规模减税,美国2018年的经济增长回升至约3%,比前八年2.2%的微弱增速快了近一个百分点。但随着财政刺激作用减弱,美国国内生产总值(GDP)增长也会随之放缓,这与美国国会预算办公室对于2019年仅增长2.3%的最新预测一致。
出现更弱走势的风险也在增加。美国股市在2019年初的反弹,并未能抵消2018年末的大幅下跌,后者严重削弱了家庭财富和消费者信心,导致12月的零售额大幅下滑。随着申领失业救济的人数开始缓慢上升,住房市场依然疲软,全球经济日益动荡,而美联储手中弹药有限,美国经济的韧性似乎变得越来越脆弱。