汇丰今天公布，4月中国制造业采购经理人指数PMI初值降到49。2，连续第二个月位于荣枯线下方，而且是一年以来的最低水准。媒体特约评论员、国务院发展研究中心金融研究所研究员吴庆做出解读。
记者：今天公布的4月汇丰制造业PMI初值49。2这个初值出乎您的意料吗？
吴庆：这个数值略微超出预期，我们预测它是下行的，但是这样的连续下行而且下行的幅度超出预期的。
记者：原因主要来自哪些方面？
吴庆：主要是我们的总需求。如果我们把总需求分成三个部分，那么就是所谓的三架马车。在这个三架马车里面消费和进出口基本上维持稳定，现在拉动总需求下行的主要因素就是投资。这季度国家统计局公布的数字来看，需求下降非常快，特别是房地产投资，增速只相当于去年的一半，这是一个相当大下行的速度。
个人认为房地产投资下降的趋势还要继续维持。而且下降的幅度可能会更大，因为我们也是从一系列公布的数字来看，我们的房地产现在根本还没有开始去杠杆，房地产开发的投资，1。66万亿还是超过房地产整个的销售收入1。2万亿，如果真的要去库存，这两个数字要倒转过来。
记者：这是您对目前数据原因的分析，因为目前我们看到我们的政策在稳增长中更多的是在缩减供给端，那未来我们会不会在需求上发力？
吴庆：两方都要发力。需求方面，比如央行从去年年底开始了走向宽松的举措，一边降准、一边降息两件事情交替地做。我曾经讲过，在2015年货币政策的趋势就是这两件事情持续地做，但是这种做的幅度，它只是疗伤，它并不是根本治病。真正要治病还要从微观层面上做不少的事情，这就涉及到这个供给方。供给方面，有些过剩产能的行业是行当多，必须经过重组，有些产能得退出市场，或者必须要通过兼并重组让它们组合起来发挥更有效率，更高效率。另外大众创业、万众创新是我们在2015年看到非常积极的信号。中国经济新的增长点加速出现了。2015年一季度我们感觉到中国经济转型可能正在加速。
记者：我们有没有可能出现新一轮地产的政策？固定资产投资起到了很重要的一个托底的作用，再这样的作用之下，肯定会下行，未来的政策您是怎么判断的？
吴庆：投资方面，房地产领域过去不少用于调控房地产市场的非常规政策，仅仅是为了抑制当时的一时的房地产过热的政策是会取消的。另一方面政府为了维护房地产投资，采取鼓励积极支持这种政策，可能会让这个房地产市场走向，像美国的当时次贷一些产品一样，房地产过热，把泡沫造的过大。但两个领域增量普遍会弥补房地产投资，一方面基础设施的投资，另一方面新兴产业。
