再遇集体杀跌中概股底在何方? 一场历时一年却依旧来势汹汹的普跌

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2022-03-15 11:32:14

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“我觉得自己快失业了。”某美资基金负责中概股的投资经理对记者自嘲道，“从去年开始，内部合规部门就开始将中概列入禁买行列，到现在也没有变化。”

该投资经理称，不少重仓中概股的投资机构业绩受到了较大影响后采取了类似的策略，将对中概股的指令从“控制仓位”逐步转为“禁买”和“清仓”。他表示：“刚开始仅是部分机构，而后有更多的机构都陆续加入这一行列中。”

另一位在美私募基金管理人也对记者表示，机构的估值模型通常覆盖3~5年，但就目前的情况看，过去对中概股的估值模型已经完全被推翻，逻辑被打断甚至“打穿”。“就像是长跑运动员失去了双腿后，虽然还可能通过努力实现其他成就，但一定不会再是长跑运动员了。”

关于中概股是否已经足够便宜，两位投资人都提出了一致的观点：确实跌出了性价比，但不是机构投资的性价比，而是个人投机的性价比。“永远都有人从高风险中获得高收益，但我的建议是再观望一下。”上述基金管理人表示。

也有观点认为中概股的性价比已经凸显。

易方达基金在上周发布的《致易方达中概互联网ETF联接基金持有人的一封信》中表示，目前旗下产品所主要投资的中概互联网公司因受各种因素综合影响，估值已是相对低位，并在信的最后写道：“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。理性定投可为路，时间玫瑰显价值。”

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪14日表示，大部分消息已在去年12月被大幅报道，且年初至3月10日前中概股已下跌18%，此次抛售的幅度确实超出预期。投资者情绪疲弱、宏观数据不佳以及近期盈利预测下调也可能是下跌的原因。尽管如此，随着政府刺激政策开始起效以及一季度业绩公布，盈利增长势头有望提升，从而支撑MSCI中国和中概股。

国泰君安也在研报中表示，此前针对《外国公司问责法》（HFCAA）的中美谈判市场存在达成和解的乐观预期，但本次列入警示名单表明双方并未取得一致，因此导致事件落地后大跌，目前板块估值已回到疫情底部水平，相关权重股业绩与估值性价比突出。在中概互联板块调整较为充分，公司回港上市已无制度障碍且融资规模对市场影响有限的情况下，当前不宜过度悲观。受国际紧张局势及美国加息影响，短期不排除进一步下探，但板块长期价值仍在，建议静待板块指数与市场情绪调整到位后投资机会的到来。

能做的不只是等待

2022年3月10日，美国证监会（SEC）发布公告，根据HFCAA，认定百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药5家公司为有退市风险的“相关发行人”，并纳入临时被识别名单（provisional list）。若上述公司连续三年未能提交美会计监督委员会所要求的报告（主要是审计底稿等相关核心数据），则将被强制退市。

3月11日凌晨，中国证监会发布了相关负责人答记者问。