ACDS运作机制：无中生有
CDS神奇之处到底在哪里？我们先花几分钟时间，来了解一下CDS的运作机理。
中国CDS系列共有四个产品，其中信用风险缓释凭证是最典型意义的CDS产品，信用联结票据则是与资产证券化配套使用的工具。
▪信用风险缓释凭证指由标的实体以外的机构创设的，为凭证持有人就标的债务提供信用风险保护的，可交易流通的有价凭证，属于一种凭证类信用风险缓释工具。
▪参与者应在以下风险控制指标内进行信用风险缓释凭证交易：针对某一标的债务的信用风险缓释凭证创设总规模不得超过该标的债务总余额的500%。
——中国银行间市场交易商协会 公告[2016]27号 《信用风险缓释凭证业务指引》
怎么理解CDS信用风险缓释凭证这个金融衍生品？我们来举个例子：
甲发行了100亿债券。这时，路人乙来了，以甲的100亿债务为参考实体，创设100亿CDS产品，卖给A、B、C、D、E、F等等各色投资机构与广大投资人。重点在于，根据CDS相关政策规定：
无中生有
路人乙创设100亿CDS产品，不需要征得甲的同意，也不需要征得甲债券的购买者同意，根据有关政策规定，CDS是基于“参考实体”创设的。甲100亿标的债务只是参考一下而已，在实际操作中，可以跟甲没有一毛钱的关系。
孙悟空72变，还需要在自己身上拔一根毫毛，CDS的创设，不需要在自己身上拔毫毛，也不需要在别人身上拔毫毛，只要冥想一下，在某人身上拔了某根毫毛，然后对着空气一吹，100亿、1000亿的有价证券就有了！厉害吧，是不是比孙悟空更神奇呢？！
500%的金融泡沫：
除了路人乙，路人丙，路人丁等等，都可以针对甲的100亿债券来创设CDS，这些跟甲毫无关系、跟甲债券的持有人毫无关系的路人们，针对甲发行的100亿债券，累计可以创设500亿CDS产品。
CDS投机行为在美国已经受限制了，但在中国是由政策保驾护航的，《信用风险缓释凭证业务指引》明文规定：针对某一标的债务的信用风险缓释凭证创设总规模，只要不超过标的债务总余额的500%，都是合理合法的。
BCDS运作的债务对象：无所不包
CDS创设的参考实体可以是债券，可以是贷款，可以是其他类似债务，任何付款义务都是中国版CDS的运作对象，包括资产支持证券。事实上，依据中国的CDS政策，CDS可以同覆盖资本市场和货币市场的所有债务。
我们来看看有关政策规定，具体感受一下中国政府给予CDS的尺度到底有多大！如果谁心脏不好，请先准备好速效救心丸，然后再阅读下面的政策信息哦。
