在标准的资产证券化产品交易结构中，有一个关键模块，叫信用增级。
这个增信工具又是什么鬼？全球范围最主要的增信工具，就是“臭名昭著”的CDS(债务违约保险/信用违约缓释工具)。
那些即使很垃圾的债务资产，通过所谓的信用增级工具，一样能获得AAA级的信用评级。
因为有了CDS债务违约担保，再辅以权威信用评级机构给出的高级信用评级，市场吃了定心丸，卖家欢天喜地的卖，买家欢天喜地的买，即便是态度保守的投资机构，比如社保基金，也敢于放心大胆的大宗购买。
CDS与资产证券化的组合作战，进一步催大了资产证券化市场的泡沫，同时也扩大了债市型金融危机资产掠夺的覆盖面。
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裸空：CDS证券化，裸空率80%
资产证券化的资产基础可以是债券或者贷款，也可以是CDS保费。将CDS证券化，以保费为基础资产向投资者发行资产支持证券，这就是在次贷危机中一战成名的CDO。
资产证券化产品主要由MBS与ABS两种，而债务担保债券CDO，正是全球ABS市场的主要成员。
CDO分资产负债表型CDO及套利型CDO二种，前者涉及到实际资产负债的转移，以避险为目的;后者不涉及到实际的资产负债转移，以投机为目的，纯粹空对空。
你知道吗？这种裸空的套利型CDO，在全球CDO市场占到80%的份额。
作为CDS与资产证券化的复合体，CDO这款特殊意义的资产证券化产品，其毒性，不仅仅在于凭空做大了金融市场的泡沫，更致命的是CDO作为债市的脆弱环节，具有高燃点特性。
当年引爆美国次级房贷证券化危机的导火索，就是CDO。2007年3月，新世纪金融的破产危机，只是触发事件;2007年7月，标普降低次级抵押贷款债券评级，新世纪房贷债券夹心层的CDO产品购买者——贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解，正式拉开了次贷危机的序幕。
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资产证券化内置金融危机的引爆机制
