在金融方面，日本就像一面历史的镜子，从当时的日本我们还可以看到我们今天的样子。日本在美国的压力下，先是在1985年接受了广场协议，日本相对美元大幅升值，协定签订之前，1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅25%。在不到三年的时间里，最低曾跌到1美元兑120日元。美元对日元贬值了50%，也就是说，日元对美元升值了一倍。这一招当然也会削弱日本商品的出口竞争力，但这不是最主要的目的，让日本产生稳定升值预期，美元资本进入美国，套利，爆炒日本资产，把日本资产，主要是债市，股市和房市，都推向高点。这一切发生在美元的扩张周期，由美联储向世界提供廉价美元。就跟前几年的美联储通过扩张资产负债表，向世界倾泻美元一样。
光有升值预期还不行，还必须解除金融管制，拆除金融防火墙，让资本可以自由进出。在美国的压力下，日本请美国人给制定金融改革方案，启动金融自由化改革。当然，这样的改革，也要师出有名，日本的金融自由化改革的名义就是：日本国际化。有没有觉得很面熟？不错，中国前几年的金融改革，也是喊着人民币国际化的口号。
人民币国际化应该不应该？应该。但是要在合适的时机，按照合适的顺序，做合适的事。人民币国际化的问题是时机错了，顺序错了，结果也是可想而知了。这两年，开始重视金融风险了，为了保外汇和汇率，限制资本流出，这等于暂时中止了人民币国际化。但是以人民币国际化名义推动的金融改革制造的问题，却不会随之自动消失。日本当年以日元国际化名义放松金融管制，代价惨痛到无法想象。
日本的金融自由化改革，把日本的金融防火墙给拆了，外国资本出入自由了。这个时候日本的资产价格已经快高上天去了。股市大涨，高到什么时候，日本的股市市场从1986年1月进入大牛市，4年上涨了3倍。再以日本房地产价格为例，日本人回忆：“其实一直到1980年，房价还和整个70年代差不了太多。真正开始疯涨还是在1985年到1989年之间。1980年同样一套30坪的房子在京都市中心还只要3000万日元，涨得不算特别狠。但是1985年就要5000万日元，1987年就要8000万日元了”。到1987年底，日本全国土地的时价总额为1673万亿日元，是国土面积为日本26倍的美国全国土地时价总额的2.9倍(引自时代周报《日本房价启示录》)。
