于是，曾经发生在许多汇率自由的发达国家身上的贬值利益，若隐若现的出现在了中国身上。在此之前，中国外汇波动和资本外流困局，很大程度上是因为蒙代尔三角理论没有坚决实施，如今一旦把资本管制短期加强，那么汇率问题就难以对资产价格和金融体系造成冲击。从外部环境看，人民币贬值是时势造成的，从内部环境看，蒙代尔三角中的资本管制被更加牢固地锁定，那么汇率和利率都获得了更多自由度。
本币贬值的坏处被抑制，好处就开始凸显了。比如，中金公司家电行业研究报告看好下半年人民币贬值带动出口回暖，光大证券(601788，股吧)服装纺织行业研究报告预期人民币贬值短期利好出口型棉纺企业，中银国际化工行业研究报告认为人民币贬值利好出口导向型公司。市场预期顺应人民币贬值已经出现了乐观的变化。
5月份人民币汇率保持基本稳定，外部需求总体偏弱，所以中国5月份出口情况未见积极迹象。6月份和7月份是观察人民币贬值和出口能否有所好转的时间窗口，上述乐观预期的出现需要现实数据来印证支撑。如果即将公布的6月份经济数据显示出口超预期，则贬值导致出口改善的预期就会增强，出口导向型上市公司业绩预期上调就可能出现。
虽然外部需求疲弱限制了出口出现特别大的改观，但人民币贬值的积极影响在现在这个平淡的经济和市场环境中，或许也算是一个亮点。
作者：傅峙峰 《华尔街日报(博客，微博)》中文网专栏撰稿人
