美联储加息箭在弦上，对各国央行均构成挑战。从历史经验看，任何一轮美元强势周期，往往会引发全球金融巨震，尤其对于经济脆弱新兴国家，将遭遇资本外流和货币贬值的冲击。如果央行提高利率，通过高息揽储抑制资本外流，必然对资本市场构成重大利空，进而打击实体经济。若放任汇率大幅贬值，则导致输入性通胀，抬高社会物价水平。通常情况下，一般国家只能放任汇率贬值，大幅提高利率加以应对，社会经济为此付出高昂代价。
笔者曾经提到，国家之间既存在合作共赢，也暗含着竞争博弈。犹如武林高手过招，招数上稍有差池，必然落得个惨败出局。稳健货币政策、合理产业布局、完善金融市场、强大科技创新力、可持续的财政政策，是各国必须修好的“内功”。美国爆发次贷危机，正是货币超发和泡沫堆积酿成的恶果。中国经济面临下行压力，也是泛滥货币过度透支了人口红利所致。
货币的本质是稀缺，正是为了从消费者手中争夺稀缺货币，才迫使企业不遗余力追求创新。如果货币不再稀缺，变为极为泛滥，此外伴随着生产成本不断上涨，必然打击企业投资热情，也降低社会储蓄积极性，资产泡沫也将愈演愈烈，因为，在高通胀环境下，投资房地产和股票市场，是人们保值增值的唯一手段。当资本过度追求价格收益时，必然会对实体经济形成挤压，企业创新动力也将停滞乃至消失。
