据Central Bank News网站统计，若不算津巴布韦，自去年年初以来，33个发展中国家累计加息84.55个百分点。只不过因历史成绩糟糕，IMF依然警告新兴经济体需要作好抉择，加息可能抑制经济复苏和加重债务负担，不加息就得承受“异常”的资本流出。
新冠疫情暴发以来，新兴经济体的宏观杠杆率升幅高于发达国家。疫情初期，新兴经济体缺乏足够的金融资源支持经济正常运行；有疫苗之后，新兴经济体又无法自主建立免疫屏障，推动经济活动正常化，这也导致新兴经济体经济复苏晚于发达国家。
根据BIS统计数据显示，截至2021年二季度，新兴经济体非金融部门杠杆率较2019年底上升30.2个百分点至231.9％，高于发达国家的26.5个百分点。
此外，新兴经济体对外部门的韧性有所加强。发达国家的物资短缺和不生产，加上大宗商品价格暴涨，直接让新兴经济体的出口贸易赚得盆满钵满。据联合国贸发会（UNCTAD）和世界银行数据显示，2020年新兴经济体经常账户盈余占GDP比值较2019年上升0.7个百分点至1.3％，即便剔除中国的超强出口后也是显著上升。
而巴西一直处于经常账户赤字状态，加上国内高通胀，提前加息也是情有可原。另外，外汇储备消耗可能也是个别国家提前加息的原因之一。根据IMF数据显示，2020年巴西、南非和土耳其的外汇储备均较2019年有不同程度的下降，而俄罗斯和泰国则有所增加。
广义美元走势将决定新兴经济体这次会不会出现大量资本外逃。狭义的美元指数仅包含6种主要货币。当前，除日本外，发达国家的货政几乎都是单向紧缩，就连近期欧央行也改口需要警惕高通胀，区别仅是谁会更“鹰派”。
因而，这会对新兴经济体货币的汇率尤其不利，毕竟需要有弱势的货币来衬托强势的发达国家货币。IMF的研究发现，广义美元指数与新兴经济体资本流动存在较强的负相关（-0.67），而且2021年美元走强已经开始抑制资本流入新兴经济体。此外，美国10年期国债仍有上升空间，加上紧缩引发的潜在金融动荡，新兴经济体的日子并不好过。
三大因素支持中国宏观政策以内为主
中国在对外部门、汇率和政策空间上均有优势来应对美联储紧缩。首先，中国对外部门有韧性。得益于前期疫情有效防控、顺利复工复产和强大的供应链产业链，中国出口屡创佳绩，2021年三季度经常账户盈余占GDP比重仍有1.6％，高于2019年同期0.5个百分点。
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