从国际上看，由于这些国家通常会采用固定汇率，让本币维持被低估的状态，这样劳动率和国内投资成本较低，所以它们在国际上能保持竞争力，国际收支将持续保持盈余。
更进一步，它们会将利率与国际货币储备国挂钩，利用出口带来的外汇储备增加，刺激国内的信用同步增长，同时产生良性的通货膨胀。
第3阶段：国家是富有的，人们也觉得自己富有。
由于之前对基础设施、资本商品和工业研发的投资，提高了整个社会的生产效率，人们收入快速增加，接近世界高水平。
同时，社会心理普遍从重视工作与储蓄，防止经济不景气遭受挫折，向提前享受、投资赚钱的生活态度转变——社会心理发生大变化，是因为社会主体不再是那些从苦日子里挺过来的老一辈，而是没有经历过贫困时期的新生代，他们乐于负债，乐于消费和支出，对休闲娱乐和奢侈品的支出会大幅度增长。
越来越多的商人和投资者，开始在劳动成本低且与自己国家有共生关系的新兴国家进行投资以获取更高回报。
同时，本国资本市场和货币在全球发展到举足轻重的地位，吸引了大量的国内外投资者，该阶段的大国，通常会成为世界经济和军事强国，为了获取并且维护其全球战略利益，它们会大力发展军事。
第4阶段：国家不再富有，但人们仍然自以为富有。
很长时间的富裕，让人们对未来持乐观态度，大胆进行负债消费，债务杠杆逐渐上升，那些成长于良好社会经济环境下的人成为社会中流砥柱，虽然实际收入的增长率已经下降，但人们不愿意控制支出，国家储蓄率下降，负债不断增加。
由于消费支出维持在高位，所以表面看上去似乎还很富有，但实际上国家的资产负债表已经不断恶化。
由于对基础设施、资本产品和研发的有效投资在不断减少，而对民众的福利却一直不能减少，城镇显得老旧，基础设施低效，国际收支状况不断恶化，国际竞争力变弱。
在该阶段末期，大多数国家都会产生“双赤字”——国际收支逆差和财政赤字。
然而，由于资产升值，提升了人们的借贷能力，对于全社会加杠杆提供了支持，如此循环往复，直到泡沫破灭——
该阶段末期最典型的特点就是：经济和金融泡沫反复出现并破裂。
第5阶段：国家通常进入长期经济衰退阶段，而人民却一直无法接受现实。
经济泡沫破灭后，债务去杆杠化开始，私人债务增长、私人部门支出、资产价值和资本净额都处在一个自我增强的负向循环周期中不断下降，政府债务、财政赤字和中央银行印钞量相应地快速增加，中央银行不断削减利率，以帮助所有债务人，同时通过货币刺激提高名义经济增长率，使其高于名义利率，减轻债务负担，因为大多数人都债务高企，人们对货币贬值喜闻乐见，在此阶段的国家对世界的影响力也在不断下降。
这个债务周期理论，并不那么完美，但基本能解释各国的经济发展阶段与债务的关系，至于为什么每个阶段持续20年左右，是因为每一代婴儿长大到成年，需要20年左右的时间。
根据这个理论，简单判断：
文章开头提到的英国，其实很典型地处于第五阶段；
美国，则是处于第四个阶段的末期。
至于中国，略略有点儿复杂。
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