一声炮响！是时候减持美元资产，剪美国羊毛了！

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2021-04-02 09:55:01

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2.1计价货币：95%国际大宗商品以美元计价

美元与国际大宗商品计价挂钩，任何从事该种商品交易的国家和公司都需要储备美元，增加美元需求。联合国贸易和发展会议发布的81种原材料价格序列，只有5种不是以美元计价；最新罗杰斯国际商品指数（RICI）覆盖共38种商品期货合约，其中仅有可可、橡胶、大麦、菜籽油等四种原材料不是以美元计价，权重占比仅为5%。

2.2 流通货币：86.5%国际贸易以美元结算

美国在国际支付中使用率最高，约占四成。根据SWIFT统计，截至2020年6月国际支付中美元的市场份额为40.33%，占比全球最高；人民币在国际支付中的市场份额占比1.76%，位居欧元、英镑、日元、加元之后的第六位。

在国际贸易结算中，美元占比86.5%，是第一大结算货币。美元是各国用于跨境贸易结算的主要货币，根据SWIFT统计，截至2020年6月，美元在跨境贸易金融业务中份额86.52%，较2018年的86.69%微降0.17个百分点，人民币份额为1.95%，排名第三。前欧盟委员会主席容克2018年9月提到，欧洲每年进口价值约3000亿欧元的能源，其中只有2%来源于美国，但却用美元支付80%的能源进口账单。

在外汇交易中，美元占全球外汇交易88%。据BIS的抽样调查结果，2019年全球外汇交易中，美元交易达到5.82万亿，占比88.3%，排名第一；欧元排名第二，占32.3%；日元排名第三，占16.8%；英镑排名第四，占12.8%；人民币外汇交易额为2850亿美元，占比4.3%。

2.3金融交易：47%债券以美元为面值

根据BIS，截至2020年一季度，在按面额货币计价的未偿国际债权（包括信贷和债券）中，美元排名第一，占47.4%；欧元排名第二，占37.9%；英镑和日元分别占比7.9%、1.8%，排名第三，第四。

2.4 国际储备：61%的国际储备为美元资产

根据IMF的统计，截至2020年一季度，全球已分配外汇储备中，美元排名第一，占61.99%，尽管1999年以来呈现递减趋势，但始终稳定维持在60%以上的储备占比。美元在IMF特别提款权中的构成权重达41.73%，其次是欧元，权重为30.93%；2016年10月1日人民币正式被纳入SDR货币篮子，权重为10.92%。

2.5 锚货币：将美元作为锚货币的经济体占比最高

美元是全球流动性之锚。当前普遍实施的汇率制度分为硬钉住（固定汇率制）、软钉住（中间汇率制）和浮动汇率制三大类。其中，选择固定汇率制和中间汇率制的经济体，货币政策紧密跟随锚货币调整，2018年，共有38个IMF成员直接将美元作为货币锚，占比19.8%。另有31个实施自由浮动汇率制度，占比16%，但间接到受美元影响。

3 美元霸权深层次问题

美元主导的货币体系理论根源上存在两难困境，维持美元霸权给美国自身和外围国家均施加桎梏。美国深受高消费、贸易逆差、产业空心化困扰；其他国家被迫承受输入性通货膨胀、债权贬值和金融波动。

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