全球最大的对冲基金桥水(Bridgewater)创始人达里奥(Ray Dalio)曾指出,如果美国不能妥善解决财政赤字问题,那么未来将面临债务危机的考验。
他表示,养老、医疗等公共开支迅速扩大将为美国政府的财政预算带来巨大的压力,而在税收收入连债务的利息都无法覆盖的情况下,美国财政部为了筹集足够的资金,需要发行大量的债券。不过,由于市场没有能力完全消化这些国债,美联储将被迫印钞"接盘"。
这么做的后果,就是导致财政赤字货币化。而对于美联储来说,"印钞"其实是一种宽松的货币政策,是应对经济衰退的重要工具。而一旦沦为财政政策的"附庸",那么在下一次经济衰退时,美联储很可能将无计可施。
因此,美国债务水平不断攀升,将导致未来的经济被持续透支,占据未来的资源,导致经济的活力持续下降;另外,由于大量印钞,美元霸权也将被动摇,而美联储也将陷入越来越被动的状态中,对美国经济来说有着诸多弊端。
3.美国有何选择?
那么,对于美国来说,要想阻止债务水平的攀升,甚至降低债务水平,有哪些选择呢?一般来说,美国只能通过开源节流的方式来实现这一目标。
(1)开源——增加税收
如经济学假说——李嘉图等价所说,政府现在发行债券等同于向未来征税。因此,要想偿还债务,降低债务水平,那么美国就需要通过加征税收来实现。不过,目前美国经济仍处于衰退状态,更需要借助宽松的财政政策来刺激经济。
而增加税收却属于紧缩性财政政策,如果此时采取这一做法,那么很可能会令美国经济更加一蹶不振。由此看来,美国不太可能采取这种做法。
(2)节流——削减开支
既然开源做不到,那么节流呢?
不幸的是,目前美国面临着高失业率及破产潮等问题威胁,正值用钱之际,如果此时对这些问题视若无睹,继续坚持削减开支,那么很可能会遭到"反噬",令美国经济陷入更深的衰退之中。