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“新印”的21万亿元人民币,都被谁拿走了?

作者:
2020-09-01 10:26:43

我们都知道,包括美元和人民币在内,各国的信用货币都在持续增发和扩张。

但是,谁先拿到了增发的钱,这就很值得说道说道了。

从央行基础货币增发的角度,讨论了美联储这半年来的印钞中,到底谁拿到了最新的美元,又是谁从中受益。

有人就说了,为什么不分析一下中国呢?

这里需要说明一下,全球主要央行的资产负债表中关于资产科目的统计内容并不一样。

美联储、日本央行、英格兰央行的资产负债表中的资产项,都是资产的名目,我们可以一目了然地看出央行到底购买了什么资产,比方长期国债有多少,短期国债有多少,黄金有多少,房地产抵押债券有多少,股票有多少……

但是,欧洲央行、中国央行所统计的资产类别,则是功能性的,大多数的资产项,只是告诉你资产购买计划的名称,你无法判别其到底购买了什么资产。

例如,在中国人民银行的资产项中,有“对银行的债权”、“对非货币金融机构的债权”这样的条目,而欧洲央行则是直接来一个“XX资产购买计划”,给你数据,你也无法得知其底层资产到底是什么,占比多少……

“新印”的21万亿元人民币,都被谁拿走了?

除此之外,美国是一个以债券融资为主的国家,央行的主要资产也是债券,用债券做抵押来印钞,分析美联储的资产负债表构成,基本知道新增加的“钱”流向了哪里。但中国,则是以间接融资为主,银行贷款占了最大的比例,即便是分析央行的资产负债表,也不能知晓绝大多数钱都到了谁那里……

不过,曲线救国,我们还是有办法了解中国新增出来的钱到底去了哪些地方。

中国有另一个很重要的金融统计数据,叫“社会融资规模”,央行每月都会公布其增量数据和存量数据,我也曾专门写文章介绍过这个数据。

简单说,“社会融资规模”,就是实体经济通过各种方式从金融体系中得到钱的总量,其一段时间内(通常是一个月、一个季度或一年)的增量,就代表着不同的社会群体在这一时段之内得到新钱的数目。

通过分析社会融资规模增量的构成分项,就知道中国新增的“钱”都被谁拿走了。

如果说,分析美联储资产负债表,分辨的是谁拿到了央行新印的基础货币,这属于狭义的“钱”;那么,分析中国的社会融资规模增量,则是分辨谁得到了广义的“新钱”,这属于广义货币范畴。