恒生指数从16673点跌到了1998年中旬的6600点。投资和消费也急剧萎缩,不少公司或倒闭、或裁员,香港失业率上升到20年来的最高水平。房地产也受到严重冲击,香港大型住宅小区的房价,与1997年的楼市高峰相比,平均下跌近6成,一下子退回到10年前的水平。
一时间,整个香港一片哀鸿。这次楼价惨跌,制造的负资产户数以十万计,2001年,香港60万个负资产账面损失达6000亿港元。
钟镇涛、张卫健、吴君如等明星都因房价大跌,一夜之间变成穷光蛋。张卫健只好到大陆拍戏,用了六七年的时间才还清债务。1997至2003年,香港楼市最低潮时,催生了超过10万名“负资产”人群。按照彼时香港240万套房产计算,“负资产”者占总购房人口的5%。不少港人受不了财富蒸发而轻生!当时香港媒体的标题是这样的:
東堤小築一度假屋 一對男女燒炭自殺身亡東堤小築 港大女研究員被撕票東堤小築06座地下夫妇燒炭亡東堤小築 男子燒炭亡東堤小築 兩男服藥1亡1危殆東堤小築一女子燒炭自殺亡東堤小築 一名身穿紅衣的女子殺子後吊頸身亡。
房价下跌之后,曾被全港叫好的德政“八万五”建屋目标计划,一时千夫所指:当时的香港中产阶级,已经是房价暴跌的受害者,一旦计划实施,房价会在现有的基础上继续雪崩式下跌。
于是,一批批民意代表,掀起了“香港楼市保卫战”,向特区政府施压。50万有房中产走上街头,抗议香港房价下跌。游行队伍里有人拉着大幅标语:保卫香港楼市,救救负资产阶级.
没人愿意承认当年自己是因为贪婪才高位买入房产的,他们把一切原因都推给政府。保卫香港楼市、让房价上涨,居然成了挽救负资产者、救民于水火的政治正确。董建华品性忠厚,直面香港社会发展弊端的他,迟迟不愿彻底放弃“八万五”建屋目标。然而,深陷泥潭的中产阶级,是香港价值观的核心体现者,也是社会舆论的主体,他们的压力,让董建华无法承受。
面对汹涌的民意,2000年6月,董建华终于承认,“八万五”建屋目标早已不再实施,因此已经“不存在”。紧接着,政府开始急剧压缩土地供应,香港房价逐步回升,如今距1997年最高点又几乎翻倍,甚至在2008年次贷危机中都不曾颤抖。2005年3月10日,董建华宣布提前两年离任。在请辞前一个月,董建华说,自己做了一份很孤单的工作,会很寂寞。