在欧洲的美国游客，既无法在银行将美元兑换成当地的货币，酒店也拒收美元，他们绝望的说：“当我在饭店拿出美元时，当地人的表情是如此的鄙夷与嫌弃，好像美元上有致命病毒一般。”
在伦敦，汇率每天都在骤变，早晨还是2.6美元兑1英镑，晚上就变成了2.8美元。
在巴黎，乞丐甚至都在头顶的小帽上贴了牌子——拒收美元。
在经历了闹哄哄的四个月后，1971年12月，美国终于与欧洲及日本的十国财长做到了谈判桌上，议定今后的各国汇率问题。
美国方面坚持冻结美元-黄金兑换，同时要求美元对各国货币大幅贬值，继续维持固定汇率，以缓解美国的收支及债务压力。
康纳利咄咄逼人的甩了那句：美元是我们的货币，但却是你们的难题。
这是一个更加蛮横的霸王条款。
欧洲各国尤其是法国对此表示不满，银行系统出身的法国总统蓬皮杜，强硬的要求终止美元作为世界的唯一储备货币。
在经历了漫长的谈判后，最终双方各退一步达成《史密斯协定》。
即继续维持固定汇率，美元兑十国主要货币平均贬值10%（美国此前要求15%），同时美国政府取消10%的进口附加税。
尼克松在会议的闭幕式上无比喜悦的宣布：世界史上最重大的货币协定诞生了！
但尼克松并没有意识到，他和伯恩斯已经犯下了致命的错误，即死命坚持固定汇率。
在布雷顿森林体系瓦解前的金本位时代，美元负责盯住黄金，其它货币负责盯住美元，美元作为世界储备货币和结算货币的前提是，各国都认定美元有能力盯住黄金。
当美元没有能力盯住黄金的时候，各国也就无须再盯住美元，即可以采取浮动汇率。
一别两宽，各自欢喜。
但骄横的美联储不想松开对各国央行的缰绳。
虽然美元不再受约束，但美元依旧要去约束别国，这引起了各国对美元好感与信任的进一步垮塌。
外汇市场上的投机主义与贸易保护主义开始迅速抬头。
在巴黎的一场新闻发布会上，财长康纳利竟然对满座的欧洲记者说道：我们的货币政策是在华盛顿制定的，而不是在巴黎。
言外之意：美元政策为美国服务，欧洲的死活与我们无关。
而这样狡诈而跋扈回答，竟然为美国媒体和政界交口称赞。由此可见，当时的美国官员对美元作为国际货币的责任与价值，已经漠视到何种地步。
紧接着，尼克松又犯下了第二个致命的错误：加大宽松货币的力度。
尼克松是一个坚定的凯恩斯主义者，他坚信政府可以通过扩张性的财政政策及货币政策来刺激经济，增加就业，尽管有可能带来一定的通胀。
1970年后，美国工资上升幅度超过劳动增长率的增长。这意味着宽松货币政策刺激经济的边际收益已经为负，继续宽松的货币政策将会使得通胀率跑赢经济增长率。
但尼克松并未意识到这一点，他是一个不知道如何踩下货币政策刹车的门外汉。
他反而认为，在布雷顿森林体系瓦解后，美联储的货币政策终于不用再束手束脚了，可以用更加宽松的货币政策拉升经济，降低失业率。
毕竟，这是总统脸上最好看的政绩了。
他授意伯恩斯和美联储，加大宽松货币的力度。
“阿瑟（伯恩斯），你知道的，马上就到大选年了，我不想这么快就离开白宫。”
从1971年到1972年，货币供应链直线上升，M1增长超过6%，M2增长超过12%。
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