我们对比一下人民币和美元。且不说人民币在国际上买不到很多东西，如果我持有大量的人民币，我要怎么实现安全地资产增值呢？
投资企业？风险较大。投资楼市？政府限购。投资股市？十年没涨。
唯一稳定获利的，大概只有国债了。可问题是，2009年人民币国债第一次在香港上市，2015年才在伦敦成立交易中心。截至到2020年4月8日，外资持有人民币国债1.96万亿，比2018年7月的0.91万亿增加100%。
在美元预期贬值，人民币坚挺的情况下，外资非常乐意持有人民币国债。问题在于，外国持有美国国债高达6万亿美元，是外资持有人民币债券的21倍！明显的僧多粥少。
缺乏可靠的投资渠道，让人民币持有者十分尴尬，也不敢大量、长期的持有。不敢存，自然用的就少，用的机会少就更不愿意大量储存。
当然，校长不认为这是中国的问题，不乱发债才是负责任的国家。美国国债到是敞开了供应，可一出现风吹草动大家就抛售。
自从疫情爆发后，美国单方面改变了国债交易规则，引起一波恐慌。
中国的问题在于，我们如何在不乱发债的情况下，给世界资本一个持有人民币增值的手段。或者说，实现人民币的稳定回流。
不要小看这个回流，在《人民币国际化面临的困难与对策》（《北方经贸》杂志论文）一文中，人民币回流通道不畅，已经成为一个发展瓶颈。
这方面我们可以参考美国国债的模式：
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