五 2011年以来人民币汇率面临中期贬值压力
1. 传统出口部门生产率已到世界先进水平，提高的潜力不大。在新的出口拳头产品占领国际市场以前，中国可贸易品部门生产率增长相对停滞，而工资增长很快，“人民币均衡汇率”出现高估。
2. 中国农业部门劳动边际生产率从2005年由负转正，年增9. 29%，越过刘易斯第一拐点，农业剩余劳动力由无限供给转向有限过剩。2008年名义工资上升从农村季节性劳务市场开始，农民工和制造业工人工资都提高。可贸易品部门工资提高快于生产率提高，人民币实际汇率贬值。
3. 2016年我国贸易品与非贸易品需求结构改变，均衡实际汇率贬值大约10%。如名义汇率与之靠拢，2016年底应贬值到一比七，实际情况是一比六点九八。人民币中期贬值压力通过“黑天鹅”释放出来：如2015年“8.11”汇改、入篮SDR以及美联储加息，强势美元。许多人认为只是偶然事件，不断重复“人民币长期一定升值”这一教条，仍是美国人那个“购买力平价一比四”。专家们不承认由于内部条件变化，人民币已产生中期贬值压力。
4. 某经济学家在2019年8月中旬信誓旦旦坚决反对人民币贬值：“贸易渠道，疲软货币有助于扩大出口竞争力，金融渠道机制正好相反。货币贬值会导致更强的贬值预期，从而推动更多的资本外流，不利于经济增长。有专家提出应主动大幅度贬值，这是杀敌八百自损一千的策略”。话未落地，不到10天，8月24日特朗普再次对中国5500亿美元出口商品提高关税， “一比七”保不成了。认为破七以后中国金融会崩溃，是骇人听闻。
