“广场协议”签订后，上述五国开始联合干预外汇市场，在国际外汇市场大量抛售美元，继而形成市场投资者的抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。1985年9月，美元兑日元在1美元兑250日元上下波动，协议签订后不到3个月的时间里，美元迅速下跌到1美元兑200日元左右，跌幅20%。1986年底，1美元兑152日元，1987年最高达到1美元兑120日元。
美国人也没有想到，被日本经济表面繁荣景象冲昏头脑的日本决策者居然非常“配合”甚至有点主动地签下了“广场协议”。根据前美联储主席保罗·沃克的回忆，最令人吃惊的是当时日本的大藏大臣竹下登，主动提出允许日元升值10%以上，这大大出乎美方的预料，甚至竹下登在表示愿意协助美元贬值时，还大度地说：“贬值20%，没问题”。
那么，是什么原因让日本做出如此大的让步呢？前日本银行行长行天丰雄后来解释说，日本政府对当时美国日益上升的保护主义感到惊慌，准备接受一次日元的大幅度升值，以缓解对美贸易关系。
可见，当时的日本，尽管经济繁荣不可一世，但缺乏超级大国底蕴的这个国家在与美国短兵相接时，还是很难说“不”。日元在1985年到1995年平均每年升值5%，让美国资本大鳄们暗爽不已。日本国内的资产泡沫急剧放大，日经指数甚至在1989年12月29日摸高38957.44点，简直不可思议。面积只有美国二十五分之一的日本，其房地产市场价值比美国还高。1990年，仅东京都的地价就相当于美国全国的土地价格，最离谱的是，在地产狂飙的日子里，东京银座的地价是一坪（一坪= 3.3057 平方米）1.5亿日元（约合995万元人民币）；而在北海道空无一人的原野上，一块毫无用处的原本一坪5日元（约合0.33元人民币）的荒地竟然涨到了一坪5万日元（约合3317元人民币），涨了一万倍。
