而在2019年，中国的股市开始走出牛市的格局，今年上半年的沪深300指数涨幅高达27%，尤其是涌现了以蓝筹和消费股为代表的中国核心资产。为何核心资产能上涨？其实就在于去杠杆和减税两大政策红利。
去杠杆减少了无效资金需求，降低了无风险利率水平，这使得中国股市的低估值不再下降，甚至还有所回升。
而去杠杆减少了无效投资，中国的制造业投资增速已经降至零增长附近。而在不投资以后，中国的诸多周期行业没有了新的产能投放，其实并不是坏事，这意味着行业格局稳定了，没有新玩家进入，同时现有行业龙头的存量设备也值钱了，也不用大笔增加资本开支，其实盈利也稳定了。不投资反而使得周期蓝筹的龙头企业有了长期投资价值。
而减税增加了居民消费。今年前5个月，中国消费增速高达8.1%，远高于投资和出口增速。而且展望下半年，随着减税降费的进一步落地，我们预计下半年消费增速的回升是大概率事件。而美国靠着4-5%左右的消费增速支撑经济发展，就实现了40年的股票牛市。而中国目前8%以上的消费增速远高于美国，这意味着中国龙头消费企业的业绩增速可能会达到15-20%左右，如果我们也像美国一样给消费企业稳定的估值，那么就可以享受这些龙头企业每年15-20%的业绩回报，那么中国股市也可以长期稳定上涨。事实上，本轮中国股市的领涨板块几乎全部都是消费行业，而不同于以往周期行业领涨的短命行情，这恰恰是出现了长期慢牛的希望。
因此，综合来看，我们认为这一次中美峰会的成果值得肯定，但其实是我们凭实力争取下来的，美国也打不动了。而面向未来，特朗普四面树敌靠放水续命的政策，并不会让美国更加伟大。而我们供给侧改革的两大核心政策是去杠杆和减税，其实是不走放水刺激老路，将会给中国经济带来希望，而中国的资本市场的股债双牛也有望继续延续。
（责编：杜鹏飞）
