那么，美国经济所遇到的供应收缩是如何形成的呢？
第一是疫情影响。新冠疫情对主要的商品供给国造成冲击。一方面，疫情对以巴西、智利为代表的大宗商品供给国造成冲击，制约了供给能力。另一方面，疫情对中国以外的制造业集中的国家形成了明显的冲击。
受疫情影响，全球供应链出现诸多堵点。疫情导致的全球港口大堵塞现象愈演愈烈，贸易与物流成本急剧上升。从美国的情况来看，作为美国最重要的两个港口，长滩港和洛杉矶港合计占美国海运集装箱吞吐量的40%左右。但疫情以来，两个港口运营效率低下。
疫情导致劳动力出现短缺。疫情暴发后，美国劳动参与率下降。对于劳动参与率下降的原因，美联储曾在2021年7月发布的货币政策报告中指出，主要包括疫情导致退休人数激增、育儿压力增加，以及对感染病毒的担忧等。
此外，能源转型加剧供给紧缺。新冠疫情暴发后，全球能源供给大幅收缩，恢复的步伐较为缓慢，而能源转型加剧了这一变化。
第二是需求扩张。疫情暴发后，一方面，美联储实施了比2008年金融危机期间更为宽松的货币政策。2020年3月，美联储通过两次紧急降息将政策利率降至零。与此同时，美联储开始实施总额为7000亿美元的量化宽松（QE）计划。截至目前，美联储的资产规模已经接近9万亿美元，比疫情暴发前增长了一倍。
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