但是在2020到2021年，美国出于自身需要，印了天文数字的美元出去，滔天的美元覆盖了全世界。2022年，大通胀，数十年没见过的大通胀降临，让年年头疼通缩的欧美政府见识了一番从未见过的新景象。
美联储连续加息，3月加息25基点，5月加息50基点，6月加息75基点，利率一口气提升了1.5%那么夸张，然而美国的通胀率已经达到了8.6%，且专家并不认为这1.5%的加息能消灭通胀，最多压制一下就不得了了。而英国那边，预估本国通胀年内会高达9~11%，也要跟着大加息。
这是一场覆盖整个欧美，乃至于半个地球的大通胀，美联储加息实属无奈，不得不加息，否则恶性通胀可以摧毁一切。但是，美联储可以加息1.5%，而且后面还要继续加息，日本不能，日本早就透支了身体，失去了调节利率的一切空间。把利率上浮1%的代价，日本承受不起。而日本是一个允许资金自由流动的国家，日本国民可以轻易用日元兑换美元，购买美国国债。
日本国债的信用是很好，毕竟是发达国家，但美国国债信用更好啊。是个人就知道日本是美国殖民地，美国政府就算垮台，也一定是垮在日本政府后面，所以美债的信用度一定是高于日债的。现在10年期美债的利率已经飙升到了3%以上，日本这边还是零利率，这里面就存在巨大的利差。为什么不卖出日债，买入美债呢？
当这么想的人多了，卖盘就会越来越大，直到超过买盘的承受极限。6月15日，日本国债崩盘，连续熔断，不断下跌的价格让账面收益率不断提升，到收盘时日本国债的收益率已经被疯狂拉升到了0.262%，远远超过之前的-0.1%，也超过了日本央行提出的最高0.25%的水平。但相对于10年期美债3%的利率水平，还是差的很远。
理论上说，日债信用低于美债，利率必须比美债高，但这要是利率再提升，日本政府是真的承受不了了。一旦提供的国债利率没有吸引力，没人愿意购买新发的国债，那日本国债就会直接崩盘。
当然，即便如此，日本政府还是可以对国债兜底，因为任何政府都永远不怕本币债。把钞票多印个10倍，那债务就缩小了10倍。1937年的时候，100法币可以买一头牛。1949年的时候，100万法币只能买一袋米。
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