首先是城镇化率遇到了瓶颈。2000年，中国的城镇化率只有约36%，到2021年，这一数据已经增长到了64.72%。发达国家的数据显示，城镇化率超过60%，就意味着房地产市场高增长的局面会放缓甚至停滞。很多人拿发达国家80%左右的城市化率类比中国，得出中国房地产依然有很大增量空间的结论。其实这完全是主观上的一厢情愿。
事情的真相是，中国城市化率依然会提高，但靠的不再是分子的增加，而是分母的减少。而人口减少对于住房的需求会急剧萎缩。中国的人口规模大概率在2030年前见顶，未来房子的库存会远高于需求，房价大涨的空间基本没有了。再就是货币因素。过去几十年，中国货币发行的同比增速长期高于GDP增长率，造成流动性溢出，这些钱进入房地产领域，支撑起长牛行情。
2013年是一个转折点，国内开始着手进行宏观去杠杆，具体表现为M2同比增速不断降低。截止到目前，这一数据基本稳定在8%-9%之间，约等于实际GDP增长加上通胀。即金融系统不再给房地产额外印钱，即便政策短期宽松，行业也不可能再回到从前。
虽然中国家庭70%的财富在房子上面，房价的稳定对于保卫老百姓的财富非常重要，但是根据中国经济的发展阶段分析，房屋资产能够保值不缩水已经是很好的状况了，未来房价大涨缺乏基本面支撑。所以，房子会逐渐回归居住属性，而褪掉金融属性。
（责编：李雨）
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