美国的通胀率已经达到四十年来的最高水平，这意味着从八十年代初开始的通胀不断走低的历史趋势已经结束。从八十年代初期开始伴随通胀不断走低，美国十年期国债收益率也形成了长达四十多年的下降通道，虽然过去多次触碰下降通道的上轨但最终都变成了虚惊一场，这条上轨也是一座“大坝”，即守护着利率的下行趋势也守护着美国和全球的泡沫时代。
但现在，随着通胀率达到40年来的最高水平，十年期美债收益率开始突破上轨，两者共同佐证着转折期已经到来。由于人们具有思维惯性，只有局势严重恶化时才会警醒到数十年的趋势已经结束，让这样的转折期注定是疾风暴雨式的，也让美联储的加息进程很可能与巴西央行类似。美联储的行动将带动全球大多数央行的行动，而央行不得不进行快速、大幅度的加息时，将是大坝开始溃败的信号，威胁的是这个沸腾的泡沫时代。
考虑到香港是联系汇率，金管局会严格跟随美联储的加息进程，这对楼市泡沫是巨大的威胁。
综合上述四方面因素，香港的资产价格泡沫很可能已是黄昏，而香港是非常典型的国际市场，香港资产价格泡沫的走向又对全球资产都有指导性作用。所以，高杠杆、高负债的群体应该警惕了，尤其是收入稳定性比较差的群体更应该警惕。
个人预计，虽然现在可能还是楼市衰退的早期（各国和地区也会有所不同），但今明两年很可能会形成一个窗口期，威胁的是这个沸腾的泡沫时代。
（责编：李雨）
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