经济泡沫破灭后，债务去杆杠化开始，私人债务增长、私人部门支出、资产价值和资本净额都处在一个自我增强的负向循环周期中不断下降，政府债务、财政赤字和中央银行印钞量相应地快速增加，中央银行不断削减利率，以帮助所有债务人，同时通过货币刺激提高名义经济增长率，使其高于名义利率，减轻债务负担，因为大多数人都债务高企，人们对货币贬值喜闻乐见，在此阶段的国家对世界的影响力也在不断下降。
这个债务周期理论，并不那么完美，但基本能解释各国的经济发展阶段与债务的关系，至于为什么每个阶段持续20年左右，是因为每一代婴儿长大到成年，需要20年左右的时间。
根据这个理论，简单判断：
文章开头提到的英国，其实很典型地处于第五阶段；
美国，则是处于第四个阶段的末期。
至于中国，略略有点儿复杂。
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