第二，当然是楼市和股市。人们熟知的是，利率是资产价格的天花板，但利率降低到零甚至负数的时候，天花板消失了。天花板消失之后，理论上楼价和股价就没有了顶，这是人类追求的“理想”。这种“理想”状态虽然目前尚未在楼市实现（根源在于民间的真实利率水平不可能降到零或负数），但有些城市的房价收入比已经达到三、四十倍，也就是说劳动者劳动三、四十年而且不吃不喝才能购买一套房，这违背了常识（源于如果吃喝的话，人们一生都买不起房子，当购房人过世之后就失去了还本付息的来源，这种价格就违背了常识），这种价格也已经非常接近“理想”状态。
如此也就诞生了这样的现象，买房已经成为信仰，人们相信房价会永远上涨，对理想的追求孜孜不倦。股市也是如此，市梦率已经是稀松平常的事情。沸腾状态的债券市场、楼市和股市，都是通过超级宽松的货币政策抵御通货紧缩所带来的副产品。
虽然可以以“泡沫”来表述现在的债券、楼市与股市，但泡沫却未必会马上破裂。比如，如果美联储未来也跟随欧洲央行执行负利率，欧日央行的负利率继续加深，泡沫或许就还可以继续下去。但今天，对泡沫形成绝杀的时刻很可能正在逼近，原因如下：第一，任何能源危机的时代都是高利率时代。人类社会的供给能力本质是由能源决定的，在能源危机（短缺）的时代，供给就成了瓶颈，通胀就会不断走高，高利率就会到来，这也是常识。
第二，德国的PPI已经达到1973年第一次石油危机时的水平，超过了1979年第二次石油危机时期的水平！考虑到现在的价格是供给端推动的，而且能源危机的重头戏——石油危机还未明显显现（美国库欣原油库存正在不断走低，原油危机正在走来），虽然短期数月的通胀数据或有波动，但以一两年的眼光来看，CPI会不断追赶PPI加速向上。
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