政策的路径一定是先朝着阻力最小的方向，先解决当前紧迫问题，并对长期问题做好规划，利用有利的时机进行推进。所以，权衡是政策最经常要做的事情。
降准和降息都可以对冲经济下滑压力，而且降息的影响更为广泛深远，但为什么7月15日只降准没有降息呢？
这其中其实也蕴含着效率与公平的问题，也是政策所做的权衡。某种意义上，存款准备金率更多是一个效率工具，而利率更多是一个公平工具。
存款准备金，是商业银行存在央妈那里的用于存款保障，应对挤兑风险的保证金，它的多少直接影响到商业银行的放贷能力。如果提高，意味着商业银行要缴纳更多的存款准备金，相应地就是收紧了商业银行的放贷规模，反之，则是放松银根。
7月15日的降准实际上是为了在国际大宗商品涨价压力下，让银行向中小企业精准放贷，帮助解决企业扩大再生产的后续资金问题，谨防中小企业资金链断裂风险。
虽然降准对于居民放贷也会形成一定的刺激，但是商业银行方面对个人房贷其实是收紧的，包括各种消费贷也是严格监管。所以，7月15日的降准真正想让资金流向的是实体经济的企业部门，缓解企业成本端的压力。
但为什么没有降息呢？根据央行披露的数据，我国的LPR已经连续18个月未发生变化。
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