海航、恒大的多元化并购扩张，绝大多数属于长线投资行为。但是他们没有这么多自有资金做长线投资，中间有一部分中长期贷款，更多的还是需要靠集团层面来发各种一年内要还的短期融资产品。
“短钱长投”是中国企业多元化的一大财务“恶疾”。如果企业扩张所用的资金大部分是短期融资而来。这犯了并购中最忌讳的“资金期限错配”错误。因为企业并购一般都是长线投资行为，资金投出去到回收本金一般至少需要3到5年的时间。如果投出去的每一个项目都很好，被投资企业每年都有盈利、可分红，分红能够覆盖掉借款的利息，那问题也不大。但问题是中国民营企业的盈利分红，很难覆盖投资方的资金成本。
当短钱长投积累到一定阶段时，集团资金链就一定会出问题。海航很像十几年前的中国著名民营企业德隆，最初是10个锅10个盖子，后来变成8个盖，5个盖，然后总有捂不住的一天，爆掉了。因为缺乏经验管理，不能够输入很多资源，盲目多元化扩张不能创造效益，在这种情况下，他们又用了短期资金来做扩张和并购投资，崩盘就成了必然因素。
世间哪有那么多第二曲线？
最近几年，国内一些官办或民间商学院、创业营等大力鼓吹寻找“第二曲线”，积极投资新的产品、行业来“突破瓶颈”，我对此坚决不认同。这世间哪有那么多“第二曲线”？当每个老板都想寻找到“第二曲线”时，很多新兴产业和行业立刻就从“蓝海”变成“红海”，难道说“第二曲线”失败后再去找“第三曲线”、“第四曲线”？全世界没有哪个国家，像我们中国人这样勤劳，努力地整天想着赚钱，先为了养家糊口，然后为了光宗耀祖。
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