了解恒大债务危机的本质,和当前中国经济社会治理风暴背后的深层逻辑,有助于对香港社会正面对的改革命题,特别是香港政府与地产商应承担的改革责任有更深入认识。
导致恒大债务危机的原因非常复杂,表面上看,是创始人亲属及企业高管提前大规模兑付理财产品招致客户挤兑,引发了市场信任危机,在偿债压力下,靠自有资金、销售收入和新募集到的资金无法支付到期债务及利息。
深层次原因是中国政府的房产市场调控措施改变了市场预期,市场资金也因为政府要求银行收紧房产信贷出现了流动性紧缩。但在根本上,是恒大公司决策层低估了中央政府整顿房地产市场的决心所致。
中央政府早在几年前就提出了“房住不炒”的要求,但是,包括恒大在内的很多房地产企业却认为它只是一时权宜之计,认为在经济下行压力下,政府必然会为经济增速考量而放松管控。