高盛调查入驻阿里巴巴旗下天猫（Tmall）的149个主要品牌发现，77%的品牌在淘宝商城（阿里巴巴旗下）、拼多多、京东等其它电商平台上均有设立旗舰店，仅11%的品牌仅在天猫独立销售，是否属于违反了反垄断法的排他行为及其严重程度仍有待调查判断，且类似调查通常旷日持久。
围绕阿里巴巴的电子商务和金融科技两大核心业务领域，以及税收等其它行业政策，高盛认为，阿里巴巴估值最惨可能将出现以下三种情形：
1、广告佣金收入增速同比下降，鉴于部分成交额可能被其它电商平台所稀释，核心电商业务市盈率将由18倍下调至10倍；
2、金融业务估值对标传统金融机构，随着平台成交额增速放缓，贷款余额也会降低；
3、基于对中国税务机关继续加强平台间数据共享的预期，阿里巴巴将不再享受此前减按15%征收企业所得税的税收优惠，所有业务线税率升至25%。
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