到了清朝灭亡之前两年，历史又重演了一次。当时俄国单方面撕毁中俄商约，对旅俄华商采取了超强贸易保护措施。当时对俄贸易，基本上由晋商垄断，晋商群体因此受到严重损害；另一方面晋商早在清兵入关之前就和满清统治阶级有非常密切的联系。
我认为晋商集团遭受重创，对于两年后辛亥革命短短几个月便推翻满清统治，有着不可忽视的影响。
到了民国，又遭受到第三次来自国际经贸的冲击。
1934年6月，在白银生产利益集团的策动下，同时也是为了将中国拉入美元集团，并打击中国、印度民族工业，美国政府实施《购银法案》，提高银价，彻底扭转了白银资本的国际流动方向，大规模套利资本流动压力将南京国民政府的货币政策推向币值稳定与遏止资本外逃无法两全、内外平衡难以兼顾的窘境。
与此同时，作为一个四分五裂的半殖民地国家的名义中央政府，南京国民政府根本没有足够能力和意志保卫本国货币，日本投机商就公然动用武装为自己的白银走私护航，并在交火中击败中国警方。
