中国金融四十人论坛（CF40）成员、光大集团研究院副院长、光大证券首席经济学家彭文生认为，“世界上不存在没有痛苦的去杠杆”。彭文生结合过去一年的经济发展，在近期的一次演讲中指出，信贷投放货币太多催生资产泡沫尤其是拉升房地产价格，使得房地产成为高杠杆的载体。
按行业划分，非产能过剩、非房地产实体行业的杠杆率最近十年基本稳定，产业过剩行业杠杆率在持续上升后近两年明显下降。但是房地产行业的杠杆率没有调整的迹象。
彭文生特别提醒，房地产行业杠杆率持续上升是需要特别关注的风险。房地产和债务是一枚硬币的两面，房地产是信贷的抵押品，没有房地产的调整，杠杆率的下降容易反转，房地产不调整，难以可持续的去杠杆。
地方政府债务问题的原因之一是政府的债务融资条件和政府信用错位，可以从存量和增量两方面着手解决。
彭文生认为，在去杠杆的过程中，即使是在国有企业和地方债务之外的领域，也必须同时发挥市场和政府的作用，不能仅靠市场的自我调整。在金融周期下半场理想的宏观政策组合是“紧信用、松货币、宽财政”。“紧信用”是前提，“松货币”和“宽财政”是为了对冲“紧信用”的影响。
