日元是全球融资货币，因为日本有全球第二大的主权债券市场和自二十一世纪以来的超低利率。当全球市场大跌时，投资者往往不需要借日元来投回报更高的市场。如果欧元和日元在熊市时都升值，那美元指数很有可能会下跌。
美联储2014年结束了量化宽松，2015年开始升息周期。相反，欧洲央行表示今年十二月份才会结束量化宽松，2019年夏天之后才会考虑升息。这相对四年的差距并不奇怪，因为美联储比欧洲央行提前四年达到零利率。
为了理解美元指数今后两年的趋势，还需理解两个关键问题。第一，为什么欧洲央行在欧盟债务危机2010年发生之后不立刻降息，反而在2011年升息？
第二，欧元对美元会在欧洲央行第一次升息之前升值吗？在美联储2015年12月开始本次升息周期之前的18个月里，美元指数从80升到了101。
美联储的通胀目标是个人消费支出（PCE）每年平均2%，而欧洲央行的目标是消费价格调和指数（HICP）每年低于或接近2%。欧洲央行更鹰派的指标跟德国人二战后对通胀不安的心理有直接关系。
