但地方政府就不一样了。在我们这里，由于地方政府承担着推动经济发展的重任，在很多时候，它其实承担着一部分企业的角色。由于干部的升迁在很长一个时期都跟干部的政绩挂钩，这使得地方官员更愿意通过大规模举债来发展经济。
道理非常简单，举债可以做大项目，做大蛋糕，GDP增量就上去了，政绩就出来了。问题是，当长此以往这样做的时候，负债就会累加到不可承受之重。比如说，当负债到一定程度，有的地方政府的财政收入，还不够偿还银行的利息，这其实就已经走到债务危机的边缘了。
企业更是如此。企业的发展，在大多数时候是非常理性的，由于企业的经营好坏直接涉及企业家本人的切身利益，企业家大都会表现得比地方政府官员要谨慎得多。
但是，在某些时候，企业家也会作出错误的判断，呈现出非理性的一面。比如，2008年4万亿计划出台以后，银行追着企业放贷，企业家也看到由政府主导的庞大投资项目所带来的诱人机会，于是，一哄而上，拼命做大。
但是，等项目真正到了投产的时候，突然发现，产能是过剩的，并且是严重过剩的，市场需求并没有那么大。也就是说，企业的收入跟不上了，更糟糕的情况是，甚至，企业连银行的利息都还得非常吃力。
