第四，意大利目前主要风险来自政治风险。债务问题已是积重难返，近期股债市暴跌源于市场对其民粹政府未来与欧盟关系的严重担忧，一方面暴露政治层面上欧洲国家内部不均衡的矛盾，另一方面也是经济上欧洲增速长期缓慢、无法支撑其福利系统的矛盾。
因此意大利的危机还没有达到全球危机的地步，但必须关注其后埋藏的是欧元区经济矛盾和下行风险。
欧债危机对全球金融市场有何影响？
欧洲不稳定下，投资者的避险情绪将使得资金转向相对安全的区域，推动被投资国利率下行。欧洲政局和市场不稳导致投资者风险偏好下降，除了欧洲国家，近期阿根廷等国受美债利率上升之顾不得已多次加息，土耳其央行为维护汇率也上调贷款利率，新兴市场稳定形势遭受美元升值的冲击。
相比较而言，德国与美国此时可能成为“安全港”，迎来国际资本的回流。EPFR数据显示，截至5月23日，欧洲股票基金于一周内出现25亿美元的流出，其中意大利股票基金净赎回额超过3.8亿美元，超过了2014年年中之前的净流出记录。与之形成对比，美国股票基金和所有ETF基金则呈现资金净流入。在资金供给和债券需求增加的推动下，结合美联储会议纪要压力，美债10年期收益率本周初开始下行，跌至6周低点2.89%。
