美国次贷危机之后，美联储进行三轮量化宽松是货币战（似乎其它国家也没闲着。货币战就是汇率战、利率战）。美联储开始加息之后的几年，欧日都寄望于通过印钞压低汇率和利率支撑经济复苏，这也是典型的货币战，在这个地方，新兴市场国家一样是有过之而无不及。
四月中旬，川普发推说：“俄罗斯和**在美国加息时玩起了贬值游戏，不可接受”。看到这里估计有很多人会一头雾水，因为后者的货币在过去一年多兑美元还在升值，川普这样说话不是打自己的脸吗？缘于新兴市场国家有自己的“创新”，当一间企业的出口商品使用的汇率不变的时候，所接受的财政补贴越多，意味着“实际汇率”越低，正负主导推进的很多制造业和高科技项目，基本的含义是加大财政补贴，由此也就清楚他嘴中“贬值”的含义；
其实，这还仅仅是一方面，另外，当有些企业因为亏损导致债务形成坏账的时候，如果再有锅有商业银行，就可以采取一定的手段将企业坏账剥离、核销，这实际也压低了出口商品的“实际汇率”，这种金融补贴的威力极为巨大，因为当企业不担心自己破产的时候（坏账可以剥离、核销当然不担心破产），只要能出口，价格几乎是无所谓的事情，此时的“实际汇率”被压低的幅度是巨大的，这再次解释他嘴中“贬值”的真实含义。
只能说川头在新兴市场国家做过很多年的生意，在这些问题上学习了很多东西。但无论加大财政补贴还是核销企业坏账，最终的本质都是依赖于印钞，这里的逻辑不复杂。所以，过去几年无论欧日还是主要新兴经济体，都是在印钞的道路上乐此不彼，只不过是方式和路径有所不同而已。
