美国自己的工业受排挤，但美国底子雄厚，相对比例下降也依然是第一工业国。美国在这个过程中相对衰落，但依然撑得住老大的面子，靠的是二战结束时2/3的世界黄金储备，一半以上的工业力量。在苏联压力下，美国在两次大战中积攒了财富和霸权，现在给整个资本主义拿来当补品，补购买力缺口，所以资本主义能兴旺。这就是所谓战后“黄金时代”。
不过，财富和霸权都是有限的，购买力缺口却与日俱增，资本主义兴旺了几十年，到了70年代再次陷入困境——美国补不起了。70年代，美国的黄金已经不到二战末期的一半，而且大家意识到这一点之后，一拥而上用美元换黄金，每个月美国流失1/10的黄金，眼看着美国的黄金储备就要迅速耗。美国只能迅速翻脸，说美元从此和黄金脱钩。
从1971年到1979年，黄金价格从每盎司35美元迅速跳到每盎司800美元。按照物价计算的美元稍微好看一点，整个70年代每年贬值7%。到了1979年，美国通胀率13%，美国不敢随便印钱了。美国不印钱，其他国家也没资格、没实力发行有担保的通货。整个资本主义社会一致衰退。1973年到1982年，整个西方世界两次陷入大危机，几个工业国都至少出现了两次10%-20%的工业跌幅。
70年代的衰退，说起来也简单——凯恩斯主义玩不下去了。凯恩斯主义的前提是国家源源不断地撒钱，撒钱的前提是发国债，发国债的前提是能用代表真实财富的钞票来还。由于购买力缺口永远越来越大，只要你认定欠债还钱这个道理，那么早晚会还不起债。二战结束的时候，美国的确有金山银山，还有垄断性的工业霸权，但这也不过支撑了20年出头。再往后，美国再撒钱，撒出来的就是没有工业品支撑，没有黄金兑换的纸片。这种纸片当然没人肯要。撒钱贬值，不撒钱全面危机。这就是所谓的“滞涨”。美国进退两难。
