然而，问题在于，美国一直没能找到新的经济增长点，在整个国家的债务不断增加的情况下，只有股市等资产价格不断上涨才能保证资产负债表的健康，才能保证债务危机不再爆发。然而，从2009年道指6440点到前不久的历史高点26616点，市场涨幅已经超过了300%，期间从没有像样的调整。
美股涨了300%多，但美国的GDP2008年是14.7万亿美元，2017年是19.36万亿美元，GDP增长不到32%，但股市却涨了300%多，这显然有很大的资产价格泡沫。
直白说，就是美国资产负债表之所以看起来还算健康，原因不是美国经济发展得多么好，而在于其股市涨得多。换句话说，就现在而言，一旦美股资产价格泡沫破灭，美股大幅暴跌进入熊市周期，那就意味着美国的资产负债表会被重置，美国债务危机将会爆发。
在笔者看来，如果在现阶段美国再爆发一次债务危机，那规模会比2007年的次贷危机要大很多，因为美国政府的债务已经从10万亿增长到20万亿美元了，负债率已经超过了100%，这意味着美国政府的容错能力已到极限。
此时如果再爆发债务危机，不可能再有G20的联合救市，美国政府再没有容错空间为私有部门承担债务，到那时美国怎么办？在笔者看来，那意味着很可能会美国将失去货币霸权，美元将失去准世界货币地位，美联储将失去准世界央行地位。 没有了货币霸权，美国的世界霸权地位还在吗？
