这与制造日本经济的定向通缩是有区别的，为什么日元升值会导致定向通缩呢？广场协议导致日元升值一倍，但是大宗产品进口是美元计价的，进入国内以后却是以日元计价，日元升值一倍效果等同于美元计价不变的基础上日本国内大宗产品日元价格暴跌一半。在这里用数字说明一下，广场协议前日元对美元是230：1，之后升值到120：1，假设购买10桶原油之前需要2300日元，那么之后只需要1200日元，对应的国内以石油和大宗产品为原料的日本企业的销售收入就会锐减一半。大宗产品和石油价格的日元计价的暴跌会通过全产业链向下传导，导致整个经济陷入通缩的恶性循环。
其实这种通缩传导中国也经历过。2013年下半年到2016年上半年，石油和大宗产品价格暴跌导致中国房地产和制造业骤然陷入恐慌，企业收入锐减欠债激增，金融系统全面告警。很多人在微信后台咨询通缩的原理是什么，其实通缩就是大宗产品价格暴跌导致成本降低，企业为了市场加剧恶性竞争导致产品收入锐减，在负债并未降低的情况下，企业经营陷入困境甚至资金链断裂破产。这种资金紧缩又会通过全产业链上下左右传导，就好比所有企业被锁链捆住，越收越紧。事实证明，越是依赖大宗产品的低端行业受到的通缩打击越迅速越大。
80年代的日本经济落后低端产能过剩，依靠大量对美出口得以蓬勃发展，签署广场协议以后日本遭遇美国定向通缩打击，落后产能及其背后的银行坏账积累最终压垮了日本经济。广场协议后30年日本其实一直在消化这些坏账，等于说美国借助贸易战达成了夺取日元汇率和货币政策的胜利，成功将日本的落后产能在日本国内引爆，导致日本经济向心坍缩，最终一蹶不振。
目前的中国与80年代的日本在落后产能方面极其相似，这些落后产能主要集中在房地产背后的建筑、水泥、钢铁、化工等夕阳产业。广场协议后，日本国内大型建筑企业接连破产，导致房地产行业萧条，企业经营困难导致国民收入降低，房贷被动放大又导致消费支出减少，消费减少又导致生产萎缩，形成恶性循环。
